京东大跌点评
这个大跌点评不是马后炮哈。昨晚8点就在星球发了，京东Q2业绩实际是miss的。主要是日百、广告增速miss了，然后广告增速miss又导致零售margin（利润率）不及预期。
那为什么开了preview（静默期前，与投资机构的交流）之后，画了范围之后，还会miss呢？
因为京东比较喜欢给自己业绩留一定buffer（缓冲余地），然后放业绩时，再超预期，对股价好
但是，这种事情做了几次之后，投资人都知道京东在preview时给的数比较保守，会默默放大预期值。结果这次悲剧了，没能超出“加了buffer”的预期。
在零售主业收入增速放缓、以及利润率提升放缓之后，投资者开始关注亏损业务了。
首先是外卖。Q1外卖亏损是70多亿，Q2亏60多亿，这个减亏速度其实很慢了，因为Q2是外卖盈利能力最强的季节。Q3环比是否还能减亏，管理层不是很确定，认为有季节性。那基本上就是一年亏损200多亿的业务了，而且管理层没有一点点放弃的意思。
再就是AI投入，东子要搞物理AI啥的，我大概拆了下，一年投入也得100个小目标。我聊了下，部分投资机构对此意见颇大：没几个人买京东是奔着京东AI来的
这几项加起来，一年要吃掉京东400多亿的利润，京东零售一年也就500-600亿利润，扣了之后就不剩多少了。
1.TME（腾讯音乐）是业绩弱，Q3业绩指引底气更加不足。主要是汽水音乐的锅。
2.鹅主业没什么，但算力投入远超预期，ROI无应答，机构怕eps增速承压。
3.京东主业有点miss，外卖等新业务减亏指引不及预期，AI投入也开始让部分投资者担心。
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