比亚迪2026年第一季度财报：海外市场成核心引擎，短期利润受国内竞争承压

2026年4月下旬，比亚迪（002594.SZ）披露2026年第一季度财务报告，报告显示，公司当期业绩呈现“海外高增、国内承压”的分化态势，虽面临国内市场竞争加剧的短期挑战，但海外扩张与技术迭代持续为长期发展注入动力，整体仍保持全球新能源汽车龙头地位。

财报核心数据显示，比亚迪2026年第一季度总销量达69.5万辆，同比微增1.2%。

其中，海外市场表现亮眼，一季度海外销量31.98万辆，同比激增120%，占总销量比例高达46%，成为销量增长的核心引擎；反观国内市场，受行业价格战及政策调整影响，当期国内销量37.52万辆，同比下滑35.8%。

盈利方面，公司当期归母净利润预计在52-58亿元之间，同比下滑37%至43%，出现阶段性利润收缩。分析来看，利润下滑主要受两大因素影响：
一是国内新能源汽车市场存量博弈加剧，价格战持续升温，叠加2026年起新能源汽车购置税从“全额免征”调整为“减半征收”，消费者购车需求提前透支，导致国内市场单车利润降至4800元；
二是高端品牌布局持续投入，短期内推高成本，尚未完全释放盈利潜力。值得注意的是，海外市场展现出强劲的盈利韧性，当期海外市场单车利润达1.1万元，是国内市场的2.3倍，成为公司盈利的重要支撑。

尽管短期盈利承压，但比亚迪的核心竞争力并未削弱，全产业链垂直整合与技术迭代仍筑牢行业壁垒。截至2026年一季度，公司累计研发投入已超1900亿元，持续深耕核心技术领域，2026年3月发布的第二代刀片电池及闪充技术，实现10%-70%充电仅需5分钟，彻底重构新能源汽车补能逻辑；车规级IGBT芯片自给率达95%，半导体业务独立分拆后持续发力，进一步强化成本控制能力。此外，公司“比亚迪+腾势+方程豹+仰望”的多品牌矩阵持续完善，覆盖10-130万元价格带，2026年高端品牌销量目标60万辆，占比预计提升至12%，有望带动整体单车收入提升10%。

海外市场的加速扩张成为比亚迪对冲国内压力的关键。

目前，比亚迪新能源汽车已进入全球6大洲、112个国家和地区，在泰国、乌兹别克斯坦、巴西、匈牙利布局四大海外工厂，其中泰国、乌兹别克斯坦工厂已竣工投产，巴西、匈牙利工厂将逐步落地，2026年海外销量目标预计达160万辆，占全年销量目标的50%。

同时，公司自建滚装船队持续扩容，已有4艘投入运营，助力海外运力提升，海通证券分析认为，随着海外工厂相继落地与自有运输力量增强，比亚迪海外销量有望持续攀升。

行业层面，中国新能源汽车渗透率已突破50%，市场从增量转向存量博弈，价格战白热化；但全球新能源汽车市场仍处于高速增长期，2026年全球销量预计达2500万辆，同比增长21%，为比亚迪提供广阔增长空间。

机构预测，随着海外市场占比持续提升、高端品牌放量及新技术落地，比亚迪2026年归母净利润有望回升至400-420亿元，同比增长22%-28%，中长期盈利修复可期。

对于后续发展，比亚迪表示将持续秉持“技术为王、创新为本”的理念，深化全球化与本土化战略，加速海外工厂投产与新车投放，同时推进智驾技术落地，2027年计划实现城市NOA全系标配，进一步提升产品溢价能力。不过，行业竞争加剧、海外政策风险、智能化转型节奏等仍为公司面临的潜在挑战。

券商方面，雪球发布的深度研究报告给予比亚迪“买入”评级，认为公司当前估值处于历史低位，A股目标价130元，潜在涨幅26%；H股目标价140港元，潜在涨幅35%，核心催化因素包括海外销量占比突破50%、高端品牌销量超预期及欧盟关税政策落地等。